Seyder Partners

Pourquoi acquérir une entreprise en difficulté ?

L’acquisition d’entreprises en difficulté (distressed M&A) offre des opportunités de décote significatives (30-70% par rapport à la valorisation ‘in bonis’). Les motivations incluent : prix d’acquisition attractif, élimination de la concurrence, accès à des actifs stratégiques, et création de valeur par le retournement opérationnel.

Les procédures collectives en France

Le cadre juridique français prévoit plusieurs procédures : mandat ad hoc et conciliation (amiables), sauvegarde (préventive), redressement judiciaire (curative), et liquidation judiciaire. Chaque procédure offre des fenêtres d’opportunité différentes pour les repreneurs.

Les risques spécifiques

Les risques incluent : passifs cachés (environnementaux, sociaux), perte de clients et fournisseurs clés, départ des talents, complexité juridique des procédures, et difficultés de financement (les banques sont réticentes). Une due diligence approfondie et un plan de retournement solide sont indispensables.

Stratégie de retournement

Un retournement réussi suit généralement 3 phases : stabilisation (sécurisation de la trésorerie, renégociation de la dette), restructuration (optimisation des coûts, cession d’actifs non stratégiques), et relance (investissement, développement commercial). L’expérience du management de transition est déterminante.

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Par Pierre-Marie Freulon, fondateur de Seyder Partners — Conseil M&A mid-cap à Paris.

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