Le management package : levier d’alignement stratégique
Dans un LBO, le management package constitue l’outil d’intéressement des dirigeants au capital de la holding d’acquisition. Son objectif : aligner les intérêts du management avec ceux du fonds sponsor et motiver les équipes clés. Seyder Partners conseille acquéreurs et dirigeants sur la structuration optimale de ces packages.
Les instruments du management package
Sweet equity et BSA
L’investissement direct en actions ordinaires permet au management de co-investir aux côtés du fonds à un prix décoté. Les BSA offrent une option d’achat à prix fixe créant un effet de levier en cas de surperformance.
Actions de préférence et ratchet
Les ADP modulent les droits financiers selon la performance. Le ratchet ajuste la répartition du capital en fonction du TRI atteint par le fonds, la part du management pouvant atteindre 15 à 25 % du capital.
Aspects fiscaux
La fiscalité du management package est sensible en France. L’administration peut requalifier les gains en traitements et salaires. La structuration doit être rigoureuse : investissement réel, risque de perte en capital, documentation solide.
FAQ — Management package
Quel pourcentage du capital pour le management ?
En pratique, entre 5 % et 20 % du capital post-opération selon le montant investi et la taille de l’opération.
Faut-il investir son argent personnel ?
Oui, généralement 1 à 3 ans de salaire. Cet investissement « at risk » protège contre la requalification fiscale des gains.
Structurez votre management package avec Seyder Partners. contact@seyder-partners.com | Paris
Par Pierre-Marie Freulon, fondateur de Seyder Partners.
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