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Qu’est-ce qu’un MBO ?

Le MBO (Management Buy-Out) est une opération par laquelle l’équipe de direction d’une entreprise en rachète la totalité ou la majorité du capital, généralement avec le soutien d’un fonds de private equity. C’est une solution privilégiée pour la transmission d’entreprise quand le dirigeant souhaite céder à une équipe qui connaît déjà l’entreprise.

Le montage d’un MBO

Le MBO combine fonds propres du management (5-15% du prix), investissement du fonds PE partenaire (25-35%), et dette d’acquisition (50-70%). Le management bénéficie d’un management package (sweet equity) qui lui permet de démultiplier son investissement en cas de succès.

Le management package : un outil de motivation clé

Le management package est la combinaison d’instruments financiers (actions ordinaires, BSA, AGA, obligations convertibles) qui permet au management d’accéder à une part significative de la plus-value en cas de performance. Il est structuré pour aligner les intérêts du management avec ceux du fonds.

Avantages du MBO pour le cédant

Pour le dirigeant cédant, le MBO offre : une continuité de l’activité et de la culture d’entreprise, une transition en douceur, la préservation de l’emploi des salariés, et souvent un meilleur prix que la vente à un acteur externe (le management connaît la vraie valeur de l’entreprise).

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Par Pierre-Marie Freulon, fondateur de Seyder Partners. Expert M&A mid-cap, 15+ ans d’expérience.

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