Les fondamentaux de la valorisation d’entreprise
Valoriser une entreprise consiste à déterminer sa valeur économique. Cette évaluation est indispensable dans de nombreuses situations : cession, acquisition, levée de fonds, restructuration, contentieux, ou planification successorale. La valorisation n’est pas une science exacte mais un exercice d’estimation encadré par des méthodes reconnues.
La méthode des multiples : la plus utilisée en M&A
La méthode des multiples consiste à appliquer un coefficient (multiple) à un agrégat financier de l’entreprise. Le multiple le plus courant est l’EV/EBITDA (valeur d’entreprise / EBITDA). Pour le mid-cap français en 2026, les multiples médians sont : industrie (5-7x), services B2B (7-10x), tech/SaaS (10-20x), santé (8-12x).
La normalisation de l’EBITDA : une étape critique
L’EBITDA utilisé pour la valorisation n’est pas l’EBITDA comptable brut. Il doit être normalisé (ou retraitement) pour refléter la performance récurrente de l’entreprise : ajustement de la rémunération du dirigeant au marché, exclusion des éléments exceptionnels, intégration des synergies démontrables.
Erreurs courantes à éviter
Les erreurs les plus fréquentes sont : utiliser des multiples inadaptés au secteur, ne pas normaliser l’EBITDA, ignorer la dette nette dans le passage de la valeur d’entreprise à la valeur des titres, surestimer les synergies, et ne pas tenir compte de la saisonnalité ou du BFR.
FAQ
Quelle est la différence entre valeur d’entreprise et valeur des titres ?
La valeur d’entreprise (EV) correspond à la valeur économique globale de l’entreprise. La valeur des titres (equity value) est ce que l’actionnaire reçoit : EV – dette nette – provisions – éléments hors exploitation.
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Par Pierre-Marie Freulon, fondateur de Seyder Partners. plus de 6 ans d’expérience en M&A et capital-investissement.
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